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宏觀層面，7月份社融數據及PMI數據公布后，市場對于下半年的預期滑入谷底。固定資產投資、出口、消費數據全面低迷，房地產及金融公司不斷暴雷，不僅后疫情周期的復蘇未顯現(xiàn)，市場的“疤痕效應”反而愈加明顯。

回到自動化，上半年自動化市場到底發(fā)生了什么？需求是不是真的不行了？我們還會面對什么？

01

中國工業(yè)及制造業(yè)并未“全面復蘇”

不看俯拾皆是的宏觀數據，我們從其它維度看看當前制造業(yè)企業(yè)情況如何。

? PMI：一季度受益于復蘇的“強預期”，PMI走勢沖頂，4月開始連續(xù)四個月都在榮枯線以下，充分體現(xiàn)了“弱現(xiàn)實”。

? 產能利用率：今年中國工業(yè)及制造業(yè)全面進入“去庫存”周期，我們透過產能利用率的變化可以觀察其趨勢。

除了疫情突發(fā)和特殊季度，今年上半年的工業(yè)產能利用率是過去5年最低水平。產能利用率的降低，意味著產線端資本支出減少，渠道端庫存壓力增加。今年上半年山東的化工園區(qū)減產潮，華南的小型制造業(yè)低迷表現(xiàn)，也都在印證工業(yè)企業(yè)正在經歷一次與堪比疫情同樣嚴峻的挑戰(zhàn)。

? 企業(yè)經營：從企業(yè)盈利角度來看，我們是否能發(fā)現(xiàn)好轉跡象呢？

從上表可以看到，在過去36個月中，工業(yè)企業(yè)虧損數量占比呈現(xiàn)上升態(tài)勢。所有28個細分子行業(yè)主要行業(yè)虧損企業(yè)占比全部在增加，其中12個細分子行業(yè)虧損企業(yè)占比增加10%以上。當然，產業(yè)結構調整是一個因素，但是越來越多的制造業(yè)企業(yè)虧錢也是事實。

企業(yè)虧錢、庫存高企、開工率低、資金空轉，工業(yè)及制造業(yè)整體陷入“內卷”潮。

02

中國工業(yè)自動化行業(yè)開始“內卷”

? 2023年H1中國自動化市場需求端采購同比+0.7%

? 2023年H1中國自動化市場供應端銷售同比-1.8%

? 2023年H1中國自動化市場供應端新增訂單額同比-20%以上

2023年H1中國工業(yè)自動化市場關鍵詞：

供應鏈恢復、需求端平穩(wěn)、產業(yè)鏈去庫存、廠商新訂單下滑嚴重、現(xiàn)金流壓力、價格戰(zhàn)重啟

接下來，我們將分別從行業(yè)需求端和產品供給端來深刻詮釋上述關鍵詞和數據趨勢。

▲行業(yè)需求端：

2023年上半年OEM自動化市場同比-1.9%，API指數為98.1。項目型自動化市場同比+3.9%，API指數為103.9。

? 需求不振：

上半年中國自動化市場僅從需求端來看，雖然低迷，但是還沒有大幅度超出預期。但是考慮到2022年2季度華東疫情導致的歷史同期基數較低，即使今年上半年需求端同比持平，因此肯定算是不及預期。

? 去庫存：

2022年大量恐慌性訂單透支2023年的需求，以及用戶端自身庫存的消化，疊加對于下半年經濟預期的不確定性，直接影響到用戶對上游自動化代理商和廠商新增采購訴求。而部分自動化代理商自身庫存高企，甚至爆倉，進一步壓縮了在廠商端持續(xù)訂貨的需求。甚至在上半年部分大型代理商為了快速出清庫存，發(fā)生出貨價格倒掛的現(xiàn)象。

? 后期承壓：

關于下半年走勢，上述情況大概率仍將持續(xù)，由于上半年新增訂單的大幅度下滑，預計下半年到明年上半年整體市場的走勢可能更加嚴峻。至于7月份陸續(xù)發(fā)布的金融利好政策和產業(yè)利好政策是否能快速傳導到中下游產業(yè)，仍需要一定時間觀察，自動化產品作為制造業(yè)的上游核心零部件，自身固有的周期規(guī)律不容忽視。

? OEM市場繼續(xù)探底：

在下游行業(yè)表現(xiàn)方面，2023年上半年OEM行業(yè)自動化市場整體低迷。但是需要指出的是，由于行業(yè)劃分差異以及廠商供應端視角的偏差，自動化廠商端視角看到的行業(yè)情況會更加嚴峻。

其他細分領域中，2023年上半年鋰電及光伏設備需求同比仍然保持穩(wěn)定增長，但其中鋰電設備需求相對2022年上半年有較為明顯的低迷表現(xiàn)，大量項目待定或者延期，預計2024年鋰電設備市場需求可能仍將承壓。

由于光伏和鋰電產業(yè)鏈特殊性，其中包括了大量機床工具，電子制造設備，電工設備，包裝設備等多種工藝設備，因此盡管3C市場低迷，但是依靠光伏及鋰電相關電子設備的拉動，行業(yè)整體仍然保持了微幅增長。

? 項目型市場“卯吃寅糧”：

2023年上半年整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。2022年由于區(qū)域性疫情的影響，部分項目延期到2023年對整體市場有一定助力。但是，2023年上半年的各方債務壓力值得警惕，部分項目在2023年的延期甚至取消，這對于下半年甚至是明年上半年的需求走勢來說，不應過于樂觀，相關項目的后續(xù)付款條件預計也將進一步苛刻。同時，行業(yè)頭部客戶的大型項目的爭奪也將更加慘烈。

▲廠商產品供應端：

? 中外有別：

2023年上半年，從各主流自動化產品生產企業(yè)當年新增訂單對比銷售發(fā)貨額來看，趨勢差異比較明顯，大部分外資品牌新增訂單遠遠落后于銷售發(fā)貨額，上半年新增訂單額同比普遍呈現(xiàn)至少20%的下滑趨勢，但是由于2022年部分訂單在2023年交付，因此銷售發(fā)貨額相對緩和，部分企業(yè)依然能夠呈現(xiàn)正增長的趨勢。而本土品牌在2022年恐慌性前置訂單相對較少，因此在2023年并未大范圍出現(xiàn)上述現(xiàn)象。

? 產品有別：

從產品線角度來看，反饋類產品市場表現(xiàn)最好，控制類和驅動類產品市場表現(xiàn)其次，運動控制產品市場則相對低迷。但是也必須注意到，控制類產品中的中大型PLC產品市場表現(xiàn)明顯好于小型PLC，小型PLC受制于OEM行業(yè)需求的低迷和去庫存壓力，未來存在進一步下行的風險。

? 可能的價格戰(zhàn)：

進入2023年以來，自動化產品的缺貨壓力有所緩解，除部分特殊產品外，大部分產品貨期都有不同程度好轉。除了供應鏈的持續(xù)恢復，下游需求不足也是“減壓”的誘因之一。然而，目前新增訂單的大幅度下滑趨勢沒有停止，且進入7月份以來，也沒有出現(xiàn)明顯復蘇跡象，預計未來產品價格競爭將更加激烈。所以，2020-2022年漲上來的價格是否能維持，誰先打響價格戰(zhàn)的第一槍，可能成為下半年的重點關注話題。

? 競爭格局：

上半年本土龍頭品牌自動化市場份額仍然在持續(xù)提升。本土中小自動化品牌面臨的挑戰(zhàn)將更加艱巨，預計未來兩年，本土品牌中的競爭格局也將發(fā)生變化。

▲預期繼續(xù)內卷：

僅結合目前企業(yè)手持的自動化訂單分析，預計2023年下半年和2024年上半年仍將有一定業(yè)績壓力。2023年中國全年自動化市場銷售額預計呈現(xiàn)同比小幅下滑，當年新增訂單額預計呈現(xiàn)20%以上同比下滑，2024年或將逐漸進入修復式上調周期。

3

中國自動化市場的至暗時刻正在到來

回顧過去15年自動化市場發(fā)展，中國自動化市場出現(xiàn)周期性谷底的情況主要集中在2009年、2012年、2015年和2019年。2009年全球金融危機（引發(fā)次貸危機，97、98年也有過，屬于十年輪回），需求陷入低迷；2012年4萬億后遺癥下去后的深度調整；2015年，國內去產能，全球需求萎靡，油價過低互為因果；2019年中美貿易摩擦升級。盡管每個周期都有不同的表現(xiàn)，但是3-4年的自動化市場波動周期相對較為規(guī)律。

進入2020年以來，即便有疫情擾動，但是中國工業(yè)及制造業(yè)的韌性和靈活性，坐享了2020-2021的供應全球紅利，中國自動化市場因此迎來了階段性高光時刻，但隨著“疫情紅利”的消退，2022年以來，中國自動化市場的應聲回落，也正好符合了自動化3-4年周期的律動。

回到當下，宏觀層面，無論內外需求，均處于下行通道。政策預期雖然強烈，但落地仍待時日。中觀層面，許多制造行業(yè)需求依然不振，產業(yè)鏈去庫存未見尾聲，部分行業(yè)資金鏈趨緊，加之自動化新訂單低迷直接影響后期業(yè)績，因此，我們判斷，2023年下半年自動化市場正在進入本輪周期的至暗時刻。

既然至暗時刻正在進行，也就意味著黎明隨時可能來臨。放眼中長期，抑或只看2024年，我們當下正在面臨的所有內外負面因素，或將逐漸向正面轉化，外圍加息周期結束出口回暖、宏觀政策出臺并逐步落地、內循環(huán)內需真正復蘇、民間投資重拾信心等等，加之新一個五年宏觀周期即將開啟，我們有信仰、也有理由地預測，中國自動化市場也將要步入下一個向上周期。