資金需求大增助長(zhǎng)上市動(dòng)力 油服企業(yè)沖刺資本市場(chǎng)
2016年3月4日 來(lái)源：防爆云平臺(tái)--防爆產(chǎn)業(yè)鏈一站式O2O服務(wù)平臺(tái) 防爆電氣、防爆電機(jī)、防爆通訊、防爆空調(diào) 瀏覽 2353 次 評(píng)論 0 次
盡管受制于國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷及油氣勘探開(kāi)發(fā)投資需求減少等因素影響，但是油服企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的勢(shì)頭并沒(méi)有減弱。
2月26日，江蘇如通石油機(jī)械股份有限公司（下稱如通石油）披露了招股說(shuō)明書（更新），公司擬首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5084萬(wàn)股，其中公開(kāi)發(fā)售股份不超過(guò)2500萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)是廣發(fā)證券。
和北京派特羅爾油田服務(wù)股份有限公司（下稱派特羅爾）、中曼石油天然氣集團(tuán)股份有限公司（下稱中曼石油）等油服企業(yè)一樣，如通石油擬登陸也是上海證券交易所。
就在如通石油披露招股書的幾天前的2月24日，中石油董事長(zhǎng)王宜林在休斯敦舉行的“IHS劍橋能源周”會(huì)議上表示，為精簡(jiǎn)增效，中石油除考慮將旗下的油田服務(wù)業(yè)務(wù)分拆外，還準(zhǔn)備將其上市。
上市目的：現(xiàn)金流需求加大“為什么要去上市，就是因?yàn)楝F(xiàn)金流需求加大?。 ?月27日，江蘇南通一家石油鉆采設(shè)備配件制造廠老板陳明（化名）告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在江蘇南通，尤其是如東地區(qū)，有很多家經(jīng)營(yíng)石油鉆采井口裝備的企業(yè)，“都是屬于資金密集型行業(yè)。如通石油這幾年做得比較大，也是之前改制的企業(yè)，但油價(jià)下跌對(duì)他們的資金壓力也很大，不上市是不行的。”實(shí)際上，如通石油2014年6月就披露了首次發(fā)行招股說(shuō)明書，該招股書顯示，該企業(yè)是主要經(jīng)營(yíng)石油鉆采井口裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品提升設(shè)備、卡持設(shè)備和旋扣設(shè)備用于油氣勘探開(kāi)發(fā)行業(yè)，主要客戶涵蓋了中石油、中石化、中海油三大石油公司下屬的國(guó)內(nèi)主要石油工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)等。
該企業(yè)此次IPO募集資金項(xiàng)目有5個(gè)，分別是石油鉆采提升設(shè)備、石油鉆采卡持設(shè)備、石油鉆采旋扣設(shè)備、石油鉆采研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，以及與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金，約合30854萬(wàn)元。
招股書顯示，如通石油的前身是江蘇如東縣通用機(jī)械廠，2002年改制為民營(yíng)股份制企業(yè)。其2015年1-9月、2014年、2013年和2012年的凈利潤(rùn)分別是5151.20萬(wàn)元、8203.56萬(wàn)元、8078.13萬(wàn)元和7516.61萬(wàn)元。
今年2月，中海油服（601808.SH）首席財(cái)務(wù)官李飛龍?jiān)诠?016年戰(zhàn)略指引發(fā)布會(huì)上表示，集團(tuán)今年計(jì)劃削減40%-53%資本性開(kāi)支至大約35億-45億元人民幣。
這對(duì)于如通石油并不是一個(gè)好消息，其石油工程技術(shù)企業(yè)的代表性客戶就是中海油服。3月3日，如通石油證券部一位工作人員以董秘袁新康不在為由，拒絕接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的采訪要求。
如通石油招股書顯示，其“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”從2013年的1.04億元，降到2015年1-9月的4348.30萬(wàn)元，而應(yīng)收賬款則從2013年的1.23億元增加至2015年1-9月的1.64億元，現(xiàn)金流趨緊的態(tài)勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)。
“這是必然的現(xiàn)象，油服行業(yè)現(xiàn)在都承受著現(xiàn)金流壓力較大的困境?！标惷鞲嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，自己在這一行業(yè)做了十幾年，“良好的資金實(shí)力是保障公司正常運(yùn)營(yíng)的前提，更何況，現(xiàn)在銀行對(duì)油服企業(yè)的貸款審批越來(lái)越緊，能去上市融資對(duì)企業(yè)發(fā)展是的策略?！痹谒磥?lái)，如通石油作為南通地區(qū)優(yōu)秀的油服企業(yè)，“他的客戶質(zhì)量好，利潤(rùn)還是不錯(cuò)的，但未來(lái)幾年油價(jià)一旦持續(xù)低迷，會(huì)很快影響到企業(yè)發(fā)展，如通石油也難獨(dú)善其身?！蓖瑯樱商亓_爾招股書顯示，其2013年凈利潤(rùn)為1.96億元，而2014年就降至1.16億元。其“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”從2013年的3.50億元降至2014年的3.43億元。中曼石油的2014年“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”是2.70億元，2015年上半年降至2億元。
IPO能否抵御風(fēng)險(xiǎn)？
不可否認(rèn)，國(guó)際原油價(jià)格從2015年以來(lái)的暴跌，讓各石油巨頭不得不減少油氣開(kāi)采業(yè)務(wù)，這也導(dǎo)致油服行業(yè)面臨市場(chǎng)需求低迷、盈利能力下降的問(wèn)題。
對(duì)于如通石油、派特羅爾、中曼石油這類的油服企業(yè)來(lái)說(shuō)，其發(fā)展情況受到石油產(chǎn)業(yè)整體景氣度的影響，在石油產(chǎn)業(yè)整體景氣度不高的情況下，石油公司通常會(huì)減少勘探與開(kāi)發(fā)方面的支出，公司相應(yīng)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)減少或者收益水平下降，形成對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響。
“這種行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)是很難規(guī)避的?！苯K一位券商投行人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，尤其是依賴“兩桶油”業(yè)務(wù)的油服企業(yè)更是會(huì)受到影響。
派特羅爾招股書顯示，在油田公司縮減油氣勘探開(kāi)發(fā)投資規(guī)模的背景下，自2015年1月23日起，塔里木油田公司暫停20臺(tái)鉆機(jī)在塔里木油田公司范圍內(nèi)的招投標(biāo)資格，其中派特羅爾被暫停3臺(tái)。
更重要的是，派特羅爾的客戶集中度較高，報(bào)告期內(nèi)對(duì)中石油、中石化銷售占比達(dá)95%以上。同時(shí)，該公司鉆井工程服務(wù)主要集中于新疆塔里木盆地，報(bào)告期內(nèi)，來(lái)自于新疆塔里木盆地的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為95.01%、96.04和98.36%，市場(chǎng)區(qū)域極為集中。
如通石油的幾大客戶中，大慶石油國(guó)際工程公司、中國(guó)石油集團(tuán)長(zhǎng)城鉆探工程有限公司和中國(guó)石油技術(shù)開(kāi)發(fā)公司隸屬于中石油集團(tuán)，中原石油勘探局對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易總公司屬于中石化集團(tuán)。
中曼石油的前五大客戶分別為俄氣、貝克休斯、馬石油、斯倫貝謝、中石油長(zhǎng)慶油田，它的凈利潤(rùn)還算不錯(cuò)，2015年1-6月、2014年、2013年呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，分別為13404.84萬(wàn)元、6086.09萬(wàn)元和4898.03萬(wàn)元。
國(guó)聯(lián)證券研究報(bào)告指出，石油公司根據(jù)當(dāng)前和對(duì)未來(lái)油價(jià)判斷來(lái)確定使自身利益化的油氣產(chǎn)量，根據(jù)優(yōu)產(chǎn)量調(diào)節(jié)資本支出；石油公司的資本支出是油服公司收入來(lái)源，從而影響油服行業(yè)景氣度。
除去業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)之外，油服公司近年來(lái)的業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，對(duì)固定資產(chǎn)投資的需要快速增加，在缺乏直接融資手段的情況下，油服企業(yè)主要通過(guò)銀行借款、融資租賃、發(fā)行債券等渠道解決資金需求，這造成了合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率水平較高的情況，如中曼石油、派特羅爾等公司。
中曼石油招股書顯示，此次IPO擬募資70988.23萬(wàn)元，其中50988.23萬(wàn)元用于鉆井總承包能力提升項(xiàng)目，主要是用于鉆井設(shè)備采購(gòu)。
在中曼石油看來(lái)，募資上市有助于抵御油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，“國(guó)際石油價(jià)格的下行導(dǎo)致石油公司對(duì)勘探開(kāi)發(fā)的成本和風(fēng)險(xiǎn)更敏感，而具備總包業(yè)務(wù)能力的油服公司可以提供石油開(kāi)采的綜合解決方案并通過(guò)綜合協(xié)調(diào)鉆井、鉆井液、測(cè)錄井、固井、完井等工作來(lái)降低石油開(kāi)發(fā)的成本和開(kāi)采風(fēng)險(xiǎn)，因此這類油服公司在油價(jià)下跌的階段更具競(jìng)爭(zhēng)力。”“鉆井工程服務(wù)和鉆機(jī)裝備制造業(yè)務(wù)都是對(duì)資金需求較大的業(yè)務(wù)，在銀行惜貸的背景下，越來(lái)越多的油服企業(yè)都會(huì)選擇上市融資來(lái)發(fā)展業(yè)務(wù)?！标惷魈寡裕绻袡C(jī)會(huì)，他也想尋求上市，“即使是登陸新三板也可以，否則巨大的財(cái)務(wù)壓力會(huì)更加制約公司進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)的步伐?！?/span>
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