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　　一度被原油市場廣泛看好的原油凍產協議，再度面臨擱淺風險。
　　
　　據《華爾街日報》報道，在上周五維也納會議上，沙特曾建議，若今年伊朗同意將產量凍結在當前360萬桶/天的水平，沙特也將降低本國原油產量。這是沙特近數月做出的減產讓步。
　　
　　但這一提議未必獲得伊朗的認可。
　　
　　受此影響，上周五美國NYMEX原油期貨價格大跌4%，一度跌破45美元/桶整數關口，截至9月26日18時，NYMEX原油期貨報價徘徊在44.6美元/桶附近。
　　
　　“若凍產協議遲遲無法達成，加之美聯儲12月加息預期升溫，原油期貨頭寸勢必遭遇更大的拋售，原油作為避險資產的吸引力將進一步削弱?！眹鴥饶乘侥忌唐坊鸩俦P手向21世紀經濟報道記者表示。
　　
　　目前，越來越多金融機構已經對無休止又缺乏實際成果的凍產協議博弈感到厭倦。無論是銀行理財產品，還是私募基金新發(fā)的大宗商品投資基金，都將原油期貨暫時剔除出投資范圍。
　　
　　原油期貨被剔出投資組合
　　
　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）新數據顯示，截至9月20日當周，以對沖基金為主的資產管理機構的原油凈空頭頭寸較前一周大增41841口（1口為1000桶），意味著多數對沖基金認為本周舉行的OPEC國家阿爾及爾非正式會議不會達成所謂的凍產協議。
　　
　　“主要原因在于沙特開出的凍產條件依然缺乏吸引力?！奔问⒓瘓F首席執(zhí)行官Glenn Stevens表示，伊朗正考慮將日產量提高至400萬桶。
　　
　　他認為，伊朗婉拒沙特的建議，在于沙特的原油開采能力已接近極限，這意味著沙特通過自身產量調控全球原油供需關系的能力正在削弱。
　　
　　自去年10月份起，沙特的原油庫存累計下降4800萬桶至2.81億桶，降幅達15%。市場猜測，沙特為了加大原油供應維持現有市場份額，在自身產能不足的情況下不惜動用原油庫存。但這一做法未必能持久，反而讓其他產油國看到沙特對全球原油供需關系的掌控越來越吃力。
　　
　　“因此更多產油國加大原油產量爭奪市場份額?！盙lenn Stevens表示，如尼日利亞近期將原油產量增至175萬桶/日，較8月份增加31萬桶/日；俄羅斯的日原油產量達1118萬桶，刷新了前蘇聯時代以來的記錄。
　　
　　OPEC為擴大市場份額不惜代價地擴大產能，金融市場對原油投資迅速降溫。
　　
　　“原先對凍產協議還抱有希望的對沖基金，如今紛紛止損離場?！鄙鲜鏊侥忌唐坊鸩俦P手表示。上周，他所在的對沖基金削減了50%NYMEX原油期貨多頭頭寸。
　　
　　大量基金正將原油期貨剔除出避險投資組合。21世紀經濟報道記者多方了解到，年初原油價格上漲時，對沖基金將原油期貨視為對沖美元暫緩加息風險的投資工具，投資占比一度達到大宗商品投資組合的40%-50%，如今這一比例普遍跌至20%左右。
　　
　　美聯儲遲遲不加息，今年以來金價上漲24%，更合適成為對沖美元暫緩加息的避險工具；原油始終受制凍產協議不確定性，無法突破50美元/桶，缺乏避險吸引力。
　　
　　“目前，投資銀行已很少推薦押注原油漲跌套利的金融衍生品，原油期貨已被打入冷宮?！鄙鲜鏊侥忌唐坊鸩俦P手表示。
　　
　　掛鉤原油理財產品停擺
　　
　　凍產協議不確定性對原油期貨的沖擊，同樣蔓延至國內銀行理財產品領域。
　　
　　多位銀行理財部門人士向21世紀經濟報道記者透露，過去兩個月銀行發(fā)行的結構性理財產品里，基本沒有將原油期權產品納入投資組合。
　　
　　“按理說，當前原油價格低于市場平均開采成本50-60美元/桶，存在買漲原油期權進行套利的操作空間。”一家國有大型銀行金融衍生品交易員指出，但他所在的銀行風險管理委員會認為，在凍產協議不夠明朗的情況下，原油供大于求狀況短期難以改變，若結構性理財產品引入買漲油價的期權產品，存在較高市場風險。
　　
　　“而且風控委員會也不贊同給結構性理財產品引入買跌油價的期權產品。”上述金融衍生品交易員透露。
　　
　　他認為，原因在于，一是美元遲遲不加息，對原油價格存在一定支撐，若加入買跌類期權產品，可能令結構性理財產品收益損失殆盡；二是如果OPEC國家達成凍產協議引發(fā)原油價格上漲，這類期權產品將面臨巨大虧損風險。
　　
　　“目前，掛鉤原油期權漲跌的結構性理財產品基本處于停擺狀態(tài)?！彼硎?。而且，去年發(fā)行的數款掛鉤買漲油價期權的結構性理財產品正面臨潛在的收益虧損。當時，這些產品鎖定的收益，是基于布倫特油價在今年底將超過48美元/桶。
　　
　　“現在基本‘命懸一線’，只能指望年內美聯儲不再加息，給油價提供額外支撐?！鄙鲜鼋鹑谘苌方灰讍T說，其間也有一家投資銀行建議他們再增加一個原油期權產品對沖風險，即今年底NEMEX原油期貨價格徘徊在45-50美元/桶，這款期權產品就能獲得7%的收益，但銀行內部始終認為凍產協議不確定性令此類產品對賭失敗風險偏高，因此不予采納。