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　　基本面上游分析
　　
　　1.原油：8月上旬OPEC產量創(chuàng)歷史新高，市場對供應過剩憂慮加重，油價大跌。主要產油國將于9月底重啟凍產談判，以緩解供應過剩的現(xiàn)狀，但介于伊朗回歸原油出口市場，及多年初哈凍產會議破產，9月底的凍產會議達成共識希望渺茫，且結果對原油供應過剩的狀況很難起到根本性的緩解作用。而以沙特為首的低成本產油國，近期借助原油價格階段性走低的時機，大力打壓美國頁巖油企業(yè)，迫使美國大量的中小規(guī)模石油公司破產，減輕頁巖油對原油市場的沖擊。所以，未來一段時期內，原油價格都將維持低位震蕩格局，在OPEC平均開采成本40美元/桶，與美國頁巖油平均開采成本50美元/桶之間運行。PP作為成本推動兼需求拉動型產品，原油價格對其影響較大，后續(xù)受原油價格低位運行影響，PP成本都將相對維持在較低水平。
　　
　　2、開工率：8月份，國內檢修裝置停車相對集中，以及華東地區(qū)因為G20峰會召開在即，對周邊區(qū)域運輸有所限制，市場利好支撐下價格持續(xù)堅挺高位。PP國內總產能1844.5萬噸，截至8月底，開工率有所下降至84.5%，但較前期6月份低點60%大幅回升。后續(xù)G20峰會結束，PP產能將大面積恢復。且神華新疆煤基新材料項目45萬噸/年PP裝置計劃九月價投產，十月左右產品供應市場，對市場供應預期增加。前期集中停車檢修裝置將于九月中旬過后陸續(xù)重啟，對九月供應增加預期較強。
　　
　　3、庫存情況：近期國內PP主要生產企業(yè)及部分中間商庫存微幅增加。截至8月底，華北地區(qū)、華東地區(qū)庫存有所減少，華南地區(qū)因部分石化裝置恢復等因素供應增加，石化庫存較上周同期有所增加。據隆眾跟蹤數據統(tǒng)計，本周內國內主要石化庫存較上周增加0.6%左右，主要石化及中間商庫存較上周增加0.4%.本周國內PP市場價格雖繼續(xù)圍繞前期高位水平，但下游終端用戶表現(xiàn)出明顯的生產壓力，采購及開工有限，一定程度上拖累市場成交。預計后續(xù)庫存仍有繼續(xù)小幅增加可能。
　　
　　4、現(xiàn)貨價格：8月份，國內PP市場價格繼續(xù)維持堅挺小漲姿態(tài)，本月底較上月同期，共聚與拉絲價格上漲幅度一般在50-250元/噸，但個別牌號因裝置停車或排產周期問題，個別下跌明顯，部分漲幅較大，但對市場主流產品價格影響有限。本月內，各地PP市場仍略呈現(xiàn)供貨緊張現(xiàn)象，以及下游終端生產企業(yè)開工情況略有所增加等供需面利好支撐下，高位價格持續(xù)維持，但較前幾個月的漲幅有明顯放緩跡象，且下游采購謹慎態(tài)度不斷增加，成交壓力持續(xù)彌漫市場氣氛。
　　
　　5、生產成本：目前生產PP的直接原料主要有石腦油、煤炭、甲醇、丙烯以及丙烷等。各種原料對應不同的生產工藝，生產出來的PP制造成本差異較大。截至7月中旬，根據國內1840萬噸的PP總產能對應不同原料占比估算出來PP的社會平均生產成本在5600—5800元/噸。而近期的拉絲料PP的現(xiàn)貨報價在7950—8600元/噸，價格虛高，市場供應充足的情況下，期現(xiàn)貨價格有待調整。
　　
　　基本面下游分析
　　
　　1、需求端：聚丙烯拉絲料產品主要用于編織袋、（遮陽或覆蓋用）彩條布、地毯背襯（基布）、集裝袋、篷布和繩索的生產，制品主要用于糧食、化肥、水泥、糖、鹽、工業(yè)用料和礦砂等的包裝。糧食、化肥、糖、鹽等食用類商品的需求彈性較小，而房地產相關的水泥等工業(yè)品包裝需求彈性則相對較大，我們主要以房地產市場帶動的相關需求為主要分析重點。近期，受各地方政府調控政策影響，房地產三大主要指標均呈下跌趨勢，不利于繼續(xù)支撐包裝原材料后續(xù)市場需求。
　　
　　2、下游開工率：近期國內聚丙烯下游行業(yè)整體開工率在57.7%附近。其中塑編行業(yè)在58%，共聚注塑開工率在55%，BOPP開工率在60%.華南地區(qū)前期受天氣影響開工率偏低，現(xiàn)今各廠家開工情況良好。而華東地區(qū)受G20峰會影響，不僅PP粒貨物運輸受限，為保證峰會期間的“G20藍”，上下游工廠均有停工或減產情況。市場旺季開工率在70%左右，綜合當前情況來看，總體開工變化不大，仍處于相對低位的情況。后續(xù)市場G20峰會結束，開工率將很快得以回調，但PP市場供應也將相應充裕。
　　
　　技術面分析
　　
　　1、形態(tài)：PP主力1701合約在8月24日假突破后，形成三重頂的反轉形態(tài)，上方壓力較大。根據艾略特波浪理論，回調的初步目標位設在61.8%的6737一線，如達到則加倉5%；第二目標位設在38.2%的6136一線，如達到再加倉5%.
　　
　　2、均線指標：主力1701合約K線在連續(xù)跌破中短期趨勢線后，近兩個交易日成功突破60日均線，且5日均線連續(xù)下穿10日、20日、60日均線，下行趨勢基本確立。
　　
　　3、MACD指標：DIF向下突破DEA形成賣出信號，K線圖上的三重頂形成一峰比一峰略高形態(tài)，而MACD指標上則是綠柱，價格在高位即將反轉的信號形成。
　　
　　交易策略
　　
　　5月末到7月初的那輪期現(xiàn)價格上升，是由于黑色系帶動，及石化成本推動形成的，但下游的需求沒有出現(xiàn)明顯的增加，庫存也沒有異常的變動。原油價格在阿爾及利亞限產會議前后將會持續(xù)受消息面影響大幅波動，但限產決議達成可能性極低，會后原油價格仍將持續(xù)低位運行，對于成本推動需求拉動型產品PP面臨前期期現(xiàn)貨價格虛高，在成本提升無望的情況下，有價值回歸需求。且8月份，國內部分檢修裝置停車相對集中，9月份前期集中停車檢修裝置將于九月中旬過后陸續(xù)重啟，對九月供應增加預期較強。以及華東地區(qū)G20峰會結束后，對周邊區(qū)域運輸限制解除，供應將大面積恢復。技術面上，8月24日假突破后，形成三重頂的強壓力形態(tài)，上方壓力較大。綜合來分析，PP將進入下行周期，操作上以空單趨勢策略參與。
　　
　　風控策略
　　
　　趨勢策略以三重頂形態(tài)為依據，止損點位設置在前期三重頂的高點7709一線，如突破則全部空頭頭寸止損出局。